財智語陸 : 來年資源股應跑贏金股

[size=3][color=orange][b]來年資源股應跑贏金股[/b][/color][/size]
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[size=3]港股昨日顯著上升，內地股市回穩是一個推動力。另昨日全日都是期指帶動現貨上升，而期指更是由頭帶到尾，進一步肯定前日的急回，是期指轉倉所致。港股只有 400億元的成交，很多人會認為此升市沒有甚麼指導性，我亦認為單憑升跌難以去估後市走勢，因為始終市場成交不足，大戶造世界較易，但回吐吸納的策略仍不變。
美股近日持續上升， 3大指數屢創金融海嘯後的新高，而美元似乎亦有見頂迹象，這對環球的資金流向，都有刺激作用，所以港股自接近 25000點水平，調整至 22400點關口，並兩次下試 100日線均找到不錯的支持，這反映港股今次調整已近尾聲，現在只差市場資金再度回順而已，所以相信新年假期過後，恒指應可再度往上突破。[/size]

[size=3][b][color=orange]汽車股明年難復勇[/color][/b]
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[size=3]過去一年，港股的焦點主要放在幾類板塊中，當中包括汽車、本地零售、金礦及澳門概念股等，可是近日以上板塊部份已出現基金套利離場，其中最明顯是汽車股，主因是市場擔心政策之改變，結果前日有關政策已出台，惟獨小排放量汽車的部份優惠仍持續，所以比亞迪 ( [/size][size=3][color=#0000ff]1211[/color][/size][size=3]) 等具有此概念的汽車股回穩，不過在競爭的憂慮下，相信汽車股明年難復今年勇，所以日前建議投資者可留意家電股。
同時，金價再度重上 1400美元，不過對比金價而言，我個人覺得油價明年升勢會更為明顯，而有色金屬價格走勢，亦可望較金價為理想，主因是市場的流動性增加，各國不斷增發鈔票，理論上是可以利好金價，但投資者總會尋找一些潛在升幅更大的股份作投資，因而令金價明年走勢，會較其他資源價格落後，故此如炒金股，我寧選資源股出擊，江西銅業 ( [/size][size=3][color=#0000ff]358[/color][/size][size=3]) ，兗州煤業 ( [/size][size=3][color=#0000ff]1171[/color][/size][size=3]) 仍是中線吸納對象。新一年開始後，今年當炒的股份可能會變得落伍。[/size]

藉52周新高新低指標再探討後市

信報研究部
藉52周新高新低指標再探討後市研究部上周透過新股及配股集資數字、窩輪及牛熊證成交量（額）、信報香港資金流向綜合指標，以及港股沽空總成交額比率的數據，與讀者探討恒指（港股）後市的短期走勢。今期我們會繼續上周的討論，透過創52周新高或新低股份數據，與續者進一步分析後市的發展。
此外，近日研究部不時接獲有關市場寬度（Market Breadth）應用的查詢。故內文下半部將與讀者重溫市場寬度的指標及其應用。
創52周新高或新低指標：除新股、配股集資數據，以及資金流向等指標外，創52周新高或新低的數據，也是頗為有效的市況分析指標。這裏所指的創52周新高或新低的數據，範圍不僅局限於創新高或新低數目，還有其他相關的數據／指標，其中包括：創新高或新低佔總股票數目比率、兩者之差佔總股數比率、相關成交額的變化，以及現股價低於52周新高平均百分比等*。
當然，以上創新高或新低（相關）的數據／指標，大部分均可為後市帶來一定的啟示，惟部分指標，例如創新高或新低的數目會被港股總股票數目（按年）增加有所扭曲（目前港股總股票數目，是1990年底的逾5倍）。故此，內文主要透過創新高或新低股票數目（和兩者之差）佔大市比率，以及現股價低於52周新高平均百分比的三項指標【圖1至3】，與讀者探討港股後市的表現。
[b][size=3]52周新高新低預示性高[/size][/b]
那麼如何利用大市近1500隻股票不同時段創新高或新低的數據，以獲得後市走勢的啟示？簡而言之，創52周新高或新低的股份，正正反映股價突破過去一年的高位或低位，顯示股票或將展開新一輪的上升或下跌浪的走勢，也往往反映其上升或下跌的動力正在加大。
然而，當恒生指數創新高或新低時，未能獲得大市創52周新高或新低數據的配合，即顯示恒指的走勢已呈背馳情況，預示恒指將有調整或轉勢的機會。
以2007／2008年金融海嘯前後的情況為例，2007年下旬，恒生指數仍然反覆上升，並於同年10月30日高見31958點，惟多項創52周新高或新低指標，均於同年6月初已出現見頂回落；反之，金融海嘯後期，恒生指數於2009年3月初低見11921點後才重拾升勢（以周線圖計）。惟創52周新高或新低的數據，已早於2008年10月中見底【圖1至3紫色箭咀】。換言之，創新高或新低的數據，較恒指早約3至5個多月已發出見頂或見底的訊號。
值得一提的是，從創52周新高或新低的數據，往往也可反映投資者恐慌與貪婪心態的分別。從圖1可見，大市創52周新高總股份的比率，高位往往介乎兩至三成左右，較少情況會出現約四成水平；反之，創新低的相關比率，高位可達逾六成，甚至2008年金融海嘯極端的情況，最高可達七成多（為方便識別，創新低的比率以負數表達）。這分別可顯示投資者當遇上恐慌性拋售時，其威力可以較貪婪時瘋狂買入股票時更強。
[b][size=3]恒指或再下調[/size][/b]
那麼從目前創52周新高或新低的指標，對後市有何啟示？
從圖2及圖3可見，恒指踏入去年第四季後，雖然曾出現短暫回吐，惟整體的走勢仍然反覆尋頂，並於2010年11月初攀升近25000點的高位；然而，從創52周新高或新低之差佔大市總股數比率，以及大市股價偏離創52周新高的平均百分比可見，指標早於去年年底開始反覆向下。換言之，目前恒指與創52周新高或新低的指標已出現輕微的背馳【圖1至3黑色箭咀】。根據過往兩者的關係，這或預示恒指短期內還有進一步下調的空間。而這結論與上周新股上市／配股集資指標及信報香港資金流向綜合指標得出的結論頗脗合。
不過，必須補充和留意的是，類似創52周新高或新低指標與恒指出現背馳的情況，並不一定代表恒指的走勢已出現逆轉。以2005年情況為例，恒指在展開最後（牛三）升浪前，股價低於52周新高平均百分比同樣出現短暫的背馳【圖3橢圓形】。再者，此百分比回落至-30%左右，即今年5月的低位，相信有一定的技術支持。換言之，目前恒指或有進一步下調的空間。
[b][size=3]再解釋市場寬度[/size][/b]
而且從圖3也可發現，恒指步入熊市或升勢出現逆轉時，往往低於52周新高平均百分比的指標，會跌穿-35%左右的臨界水平。故此，目前此百分比在跌穿-30%至-35%的水平前，我們對明年恒指展開最後升浪的看法仍然樂觀。研究部日後不時與讀者跟進此指標的變化，追蹤恒指後市的走勢有否出現逆轉。
另外，有讀者查詢，信研Dashboard以至研究部本欄的分析文章，經常運用到市場寬度去分析市況的發展。那麼何謂市場寬度**？
簡而言之，市場寬度是指港股近1500隻股票或某一個分類成分股數目（例如行業或市值分類等），在特定的標準下（例如股價高於50天線或3天線高於18天線等），向上動力跟向下動力的一個比例。而不同寬度的標準，可有效地統計港股短、中及長線的表現，例如前述3天線高於18天線或股價高於50天線的市寬，便分別量度短線和中線的市場狀況【圖4至5】； 當然，短、中及長線因人而異，這裏是以一般人所認知的劃分。
以股價高於50天線的市場寬度為例，本周初此寬度為40.5%，即代表港股近1500隻股票中，約四成的股票（600隻），目前的股價是高於50天移動平均線。反過來說，同時約有六成的股票（900隻），股價低於50天平均線。
市場寬度比僅看恒生指數的變化可獲得更多及有價值的市場資訊，因為恒生指數只是由45隻成分股組成，未必能如市場寬度般，真實地反映整體市況的表現。而市場寬度與恒指的走勢出現不協調（背馳）的變化時，例如恒指持續上升，但市場寬度開始回落，投資者便必須多加留意，因為恒指可能正醞釀調整或轉勢。
至於為何短線市寬是3天線高於18天線，而非10天線高於20天線或其他的組合？長線市寬是股價高於250天線，為何不是高於100天線等？
其實，就市場寬度的標準函數，與技術走勢分析一樣，均是一種藝術多於科學，即沒有特定的標準。不過，研究部比對過不同標準函數的巿寬，得出目前一套較為符合反映港股走勢的市寬標準。
無論如何，市場寬度的訊息，對了解大市的後市發展，較僅利用恒生指數更為客觀和有效。
分析員：呂梓毅
*詳見2009年9月24日「藉52周新高新低股票分析後市」及2009年10月27日「新高數測市敏感度較高」較詳細的介紹。
**有興趣的讀者，可參閱2009年6月30日「從市場寬度看大市趨勢」或剛出版的《投資導航》上券第82至91頁較詳細的介紹。
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廣州藥業受惠醫保增長潛力不俗

年結前市況愈趨飄忽，不少涉及技術式買賣活動左右個別股份短期表現，為投資者提供買賣良機，包括強勢股的獲利回吐可作收集，反之弱勢超賣股的反彈帶來走貨時機。
廣州藥業（874）今年肯定是強勢股一族的成員，集團主業以製藥及醫藥貿易業務為主，受惠於內地擴大醫保政策，雖然早前有涉及調低利潤高藥品上限價格引來獲利回吐，但亦是政策市下的正常調整，其產品涉及清熱解毒、糖尿病、止咳、疏風活血、胃腸用藥及其他產品，並以華南地區為主攻市場。
集團首三季淨利潤達2.273億元人民幣，較去年同期上升60.28％，每股收益28分，毛利率持續上升，受惠其配合銷售需求進一步擴大生產量，加強生產成本管理亦令毛利率有改善，集團在科研創新取得不少發明專利；貿易業務方面，上半年中醫藥零售網點共有55家，並以「采芝林」連鎖店的54家為核心，其持有48.05％股權的廣州王老吉藥業亦是其業務增長熱點，已重新洽談品牌租賃協議。
隨着內地增加保健開支，而廣州藥業銷售渠道的擴張下，增長潛力依然不俗，技術走勢短期有反彈能耐，股價已多番下試10.5元並取得支持，可視為短線止蝕保險位，這類強勢股有利於中線收集，貨源亦漸現歸邊，持續是政策受惠者。
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利邦購品牌減支出

公司透視
戴兆
利邦購品牌減支出
擴展亞洲前景樂觀利邦控股（891）去年11月上市，集資5.1億元，今年聖誕節前以5.39億元收購Cerruti Holdings全部權益。利邦已獲Cerruti品牌特許權利，是少見的反收購行動。
Cerruti Holdings於盧森堡成立的私人公司，擁有Cerruti業務及Cerruti商標。在德國、瑞士及日本透過全球若干特許及分銷安排經營，並於巴黎設有旗艦店。Cerruti品牌1881年在意大利創立，專營男士成衣，是世界知名品牌之一。儘管Cerruti Holdings經歷長時間的財政困難，但據報品牌仍深受愛戴。
利邦收購Cerruti Holdings須達成若干條件方可作實，包括商標現存的任何索償須達成和解；分拆及完成出售TOGA及其位於德國、西班牙及意大利的附屬公司，使其不再由Cerruti Holdings所擁有；TOGA結欠Cerruti Holdings的所有債項已予償還、豁免及註銷。利邦將提供可退還訂金，以協助履行和解事宜。如協議日起100天內，未能達成先決條件，買方有權終止協議。
[b][size=3]特許權費支出減少[/size][/b]
是次收購的Cerruti Holdings及相關實體，2008年稅後虧損902萬歐羅，約1.037億港元；2009年稅後虧損805萬歐羅，相當於8705萬港元。至2010年9月底，負債淨值6764歐羅，約合7.115億港元；期內財務資料已確認商譽減值3544萬歐羅，約3.728億港元，該負債淨值包括股東貸款7585萬歐羅，約7.98億港元，在財務資料中，其中6175萬歐羅，約6.496億港元列作負債，1410萬歐羅，約1.483億港元列作權益，於完成時任何未償還的股東貸款將由買家購入。
該等股東貸款是Cerruti Holdings應付賣方或其聯屬公司的債項，包括向賣方發行優先股的債項。另5000萬歐羅，約5.26億港元的債項，根據和解條件由賣方於完成交易前償還。假設上述收購貸款及償還以至註銷於2010年9月底完成，則Cerruti Holdings及相關實體的合併資產淨值將為4411萬歐羅，相當於4.64億港元，收購P／B約1.16倍。
利邦於大中華區擁有批發、零售、進口、分銷及推廣Cerruti 1881品牌男士產品的獨家特許權利，以及生產該品牌男士服飾產品的權利，現有的特許權協議將於2013年屆滿。利邦收購的理由，包括可控制品牌，提高形象及產品設計，可自主大中華區的營銷策略（大中華區業務佔該品牌全球價值大部分），亦可將產品種類擴展至非男士服裝產品，例如皮草產品、香水及手表等業務。收購後可消除重續Cerruti特許權協議時任何不明朗因素及潛在特許權費用增加的風險，而一次性收購代價相比持續支付特許權費用更節省支出。
完成收購後，集團將透過若干提升措施，以巴黎為品牌核心部分，支援全球特許權業務，擴大品牌於亞洲的業務。利邦已定下目標，可於2011年底止年度使業務重拾升軌。該收購預期於3月完成，相信隨即會作出業務調整，但估計收購未能即時帶來特別收益，所謂業務重拾升軌，預期是2011年底的事，相信要到2012年才能轉虧為盈，若能實現，已算是理想。
Cerruti Holdings的持續虧損，估計是與財務狀況有關，解決債項及減少利息支出後，比較容易復元。
[b][size=3]股價已反映收購因素[/size][/b]
今年6月底，利邦淨借貸1.13億元，淨借貸比率5.5％，完成收購後，淨借貸增至6.52億元，淨借貸比率25.6％，這是按現有資料推算，實際仍待Cerruti披露詳細數字，相信利邦可以應付。
利邦經營男士服裝，現於大中華區經營6個品牌，品牌包括Kent & Curwen、Cerruti 1881、Durban、Gieves & Hawkes、Intermezzo及Altea。去年底，共開設店舖354間，第一大品牌是Kent & Curwen，店舖101間，是自有品牌；Cerruti 1881是利邦經營的第二大品牌，設有店舖89間，與其餘四個均為特許品牌。完成收購後，利邦的自有品牌將增至兩個。另外，集團與品牌Salvatore Ferragamo成立合營企業，於南韓及東南亞經營38間店舖。
利邦經營的男士服裝是高檔貨，從歐洲進口布料，在中國內地外判大部分加工工序，自行跟進完成主要工序。目前在內地設立最多店舖，共佔272間，第一大品牌佔78間，第二大品牌佔69間。今年上半年，內地市場佔銷售額57.4％，港澳佔33.8％（店舖38間），台灣佔8.8％。期內，總銷售增加20.3％；毛利率由72.6％升至75.8％；經營盈利率由13％升至19.5％；純利率由8.8％升至15.9％；純利增116.7％，至1.47億元；每股盈利9.3仙，派息5仙，預期下半年業績仍佳。市場前景理想，股價已作出相當反映，投資者視是次收購為好消息，但推動力不強，已現反覆，有待消化。
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三底牛背馳勁漲 早晨之星展升浪

突圍而出
簡卓峰
三底牛背馳勁漲 早晨之星展升浪美股周二先跌後升，消費者信心指數及樓價均下跌，道指早段跌14點，隨後升至二十七個月新高11591點【圖1】，上升36點才爭持，全日收報11575點，上升20點，也是今年收市新高。
道指技術走勢利好，包括︰
①升至二十七個月新高，而12月出現全年新高，乃牛市徵象。
②道指的牛市，由去年3月開始，至今才頭尾兩年而已，回顧由1982年以來，共出現過四個牛市，分別頭尾上升五年、七年、七年及五年才見頂，假設這一回只有三年，則明年亦一浪高於一浪。
③道指月線陰陽燭一連三個月均以陽燭上升，「三個白武士」利好，而第三個月陽燭最長，表示後市升勢強勁，而月線動力指數利好。
④道指仍處「頭肩底」升勢中，如守住11月低位頸線10929點，上升目標11940點或以上。而每天STC、MACD、DMI，均反覆向好。
⑤道指高於各平均線，包括10天、20天、50天、100天及250天，處於上升市中，而50天線高於250天線，「黃金交叉」利好中期升勢。
⑥目前處（3）-3浪升勢，首個目標12440點或以上。
美股技術全面向好，因此，筆者日前指出坊間那些「恒指頭肩頂」須大跌至20000點，即要大跌3000點的所謂分析是錯誤的。再說，恒指根本不是「頭肩頂」，頂部24989點，高出所謂「右肩」23612點近二倍，不符合「頭肩頂」的條件，可謂信口開河，十分兒戲。
上證A股指數昨天先跌後升，最低曾見2849點，跌12點回升，全日收報2881點，上升19點。A指10月升穿「頭肩底」頸線2832點，量度升幅上望3320點，結果，升至3338點，出現正常技術性後抽，最低本周二的2859點，只要守住頸線2832點或以上水平，則（3）浪升幅如等於（1）浪（參看周三圖文），目標2859＋（3338－2431）＝3766點或以上，而「複式頭肩底」上望4245點。
恒指昨天勁好，最高22981點，全日收報22969點，升347點，成交408億元，乾升。昨天現「早晨之星」，反映22392點見底了，而恒指及9RSI昨天同時升穿下降軌，周線圖「破腳穿頭」，反映新上升浪已經展開了。而坊間唱淡者眾，指加息不利港股。
昨文指出恒指「三底牛背馳」【圖2】，果然勁升，上周一恒指最低22392點，曾指出9RSI牛背馳，填完月線裂口回升，可能見（2）浪底，如屬實，則（3）浪後市升幅如等於（1）浪，明年上半年目標22392＋（24989－18971）＝28410點或以上。筆者看好太古A（019）、港交所（388）、建行（939）、九倉（004）、和黃（013）、新地（016）、希慎（014）、長實（001），揸1月24400點、24200點認購期權，昨天收報76點及100點。
作者為證監會持牌人，原名梁炳耀
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大市不肯跌離23000點

走勢縱橫
張公道
大市不肯跌離23000點昨天的股市，早上高開，恒指的低點為22663點，高點升上22981點，下午以22969點收市，比前天升348點。
昨天的拙稿指出，今個月的低點可能未出現，但同時認為，調整已近尾聲，於文末提出，不宜沽空。猶幸個人測市，一向好淡兼顧，不喜歡一味看好或看淡，否則「撞大板」。
本欄的投資組合，六成持貨，已經充分反映個人如何看後市，因為組合乃是實買實賣，戶口存在於某英資大行，若然看錯市，會立刻受到懲罰，故此個人測市務求客觀，絕不嘩眾取寵；喜歡看拙稿的讀者，都是識貨的高水準人士。
經過昨天的急升，可清楚看到，由11月8日的24988點開始的回落調整，恒指並未真正跌離23000點，亦可說不肯跌離23000點，而且月線圖上的上升裂口，介乎22378至22618點，始終不肯補回。
此點極為重要，反映過去七八周，只是升後的正常調整，並不是跌市的前奏。
亦可以說，大市升穿去年11月的高點23099點後，本來已升進高一級的徘徊區，但需於該區的底部，略作徘徊，才能正式升越。
以此觀之，待調整完成後，大市必飆升，先向上再挑戰24988點，繼而創新高。
若然今天的收市指數升上23052點之上，恒指繼昨天升越10天線後，今天亦將升越20天線，大市轉穩。

牛皮悶局, 待明年新開始

[b][font=Arial]<[/font][/b][b][font=新細明體]投資篇[/font][/b][b][font=Arial] – [/font][/b][b][font=新細明體]每天分析[/font][/b][b][font=Arial]>[/font][/b]

[font=新細明體]近日市況相當沒睇頭[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]點知昨日升番[/font][font=Arial]300[/font][font=新細明體]點[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]恒指於[/font][font=Arial]22900[/font][font=新細明體]收市[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]期結前出現回升[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]但成交郤不配合[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]連日來的悶市昨日總算有一點小突破[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]上升動力能否持續[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]筆者不看好[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]波動區維持[/font][font=Arial]21800~23400[/font][font=新細明體]點水平[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]要突破[/font][font=Arial]23400[/font][font=新細明體]點暫未見任何動力[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]明天半日市[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]港股該再轉牛皮向下[/font][font=Arial].[/font]


[font=新細明體]一月份[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]暫該先見上落市[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]後市回穩向好[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]恒指[/font][font=Arial]1[/font][font=新細明體]月[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]目標[/font][font=Arial]23800~24200[/font][font=新細明體]點[/font][font=Arial].[/font]


[font=新細明體]外圍股市氣氛淡靜[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]昨日沽出了美聯工商鋪[/font][font=Arial](459)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] . [/font][font=新細明體]如今天見跌會補回短炒[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]高位[/font][font=Arial]0.088[/font][font=新細明體]該受壓[/font][font=Arial]. [/font]


[font=新細明體]樓市看來已暫告穩定[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]資金在工商鋪中未見流失[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]我認為工商鋪無論在租務市場[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]或買賣投資方面[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]該不受政府政策而影響[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]故美聯工鋪前景較美聯物業還大[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]且風險較少[/font][font=Arial].[/font]


[font=新細明體]体育用品股弱勢又再出現[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]此板塊受李寧[/font][font=Arial](2331)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] [/font][font=新細明體]一隻影響而拖累[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]安踏[/font][font=Arial](2020)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] [/font][font=新細明體]的弱勢令人意外[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]以中國体育最大品牌計[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]現價十分低殘[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]一月份[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]該板塊會陸續公布訂貨量[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]且看[/font][font=Arial].[/font]


[font=新細明體]維達[/font][font=Arial](3331)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] [/font][font=新細明體]昨反彈[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]如即日有入市[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]今天看[/font][font=Arial]$8.7[/font][font=新細明體]以上沽[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]暫以炒即日為主[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]鉑陽[/font][font=Arial](566)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] [/font][font=新細明體]見成交增[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]且買賣盤漸活躍[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]後市留意[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]暫筆者於[/font][font=Arial]$0.57[/font][font=新細明體]會入市[/font][font=Arial].[/font]


[font=新細明體]內銀股殘殘地[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]但昨日受指數急升反彈[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]再回吐可分段收集放長線[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]另外[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]保險股受惠加息[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]預計在明年中國還會最低限度續加息[/font][font=Arial]1-2[/font][font=新細明體]次下[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]回吐收集也是時候[/font][font=Arial].[/font]


[font=新細明體]今天沒有短炒目標[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]且看美聯工商鋪[/font][font=Arial](459)[img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img] [/font][font=新細明體]機會[/font]

2010港股跑輸亞洲區其他股市最多超過三成

[table=98%][tr][td=1,1,625]2010港股跑輸亞洲區其他
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股市最多超過三成

回顧2010年恆指全年計升幅跑輸周邊亞洲股市5%至30%不等，除了跑贏上証指數約10%外，可以說是嚴重跑輸週邊亞洲區域其他主要股市(見圖)如韓國、印尼、馬來西亞，甚至星加坡及台灣。
香港股市除了於十一月份曾經追近過以上市場一點之外，其餘大部份時間都是跑輸的。其間，港滙兌美元的走勢大致上解釋了這個現象(見圖)。現時港滙正處於2008年九月時的水平(約7.784)。

全年計，上証及恆指的年結位相比年頭是還要低的，而上証指數自年頭至今更加跌了約13%。吸收了過往其他國家如日本、泰國的慘痛經驗，大陸中央視外資熱錢為經濟發展的憂患，多方面執行緊縮政策，熱錢取易不取難，流湧到了其他新興市場的股市去了。

2011年中央的政策若然仍是緊縮鎖住資金的話，港股國企可能繼續跑輸...因此以防輸悼機會成本，來年應擴大投資於其他新興股票市場的比重，可能會提高整體的投資回報...
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